Мы видим спад, который классифицируется как рецессия в странах с развитой экономикой и рост заметно ниже долгосрочного среднего уровня в развивающихся странах.
В США все еще есть надежда на мягкую посадку, однако, повышение ставок на 525 базисных пунктов, резкий рост цен на нефть и такие риски, как забастовка профсоюза работников автомобильной промышленности, а также дисфункции в Вашингтоне и возможное приостановка работы правительства, скорее всего, приведут к умеренному спаду в экономике начиная примерно с конца года.
В Китае сектор недвижимости, который до недавнего времени был основным драйвером роста, переживает кризис. Китайские статистики должны — не слишком удивляясь — объявить о росте в 2024 году на уровне около 5%, но для многих это не будет так, и риски будут обратными.
В зоне евро модельные прогнозы предполагают, что повышение ставок ЕЦБ на 450 базисных пунктов должно привести к болезненной рецессии.
Крепкие балансы домохозяйств и сектор услуг, который все еще пытается догнать экономику после пандемии, означают, что более вероятным результатом является стагнация, а в Великобритании ожидается умеренный спад, который начнется к концу года.
Тем не менее, картина не совсем мрачная, если ФРС сможет подняться с уровня выше 7% по предпочтительному показателю инфляции PCE до целевого показателя в 2% при небольшом спаде, это будет удачным выходом.
Точно так же, если Китай сможет сдуть пузырь, в котором стоимость недвижимости выросла до 350% ВВП, просто за счет замедления экономики, а не за счет рецессии и финансового кризиса, это будет победой.
Однако, учитывая, что США, Европа и Китай демонстрируют отстающие показатели, общая картина представляет собой неудивительно мрачные перспективы глобального роста.
Для ФРС и других крупных центральных банков это означает, что в центре внимания будет переход от инфляционных кровотечений к головной боли безработицы и ставка мирового центрального банка может достигнуть пика на уровне 7% в конце 2023 года, а к концу 2024 года она упадет до 5,8%.
Однако, есть вероятность устойчивого и медленного роста экономики из-за геоэкономической фрагментации, что означает снижение темпов роста, поскольку теряются выгоды от торговли, трансграничных инвестиций и передачи технологий.
Это также означает и более высокую инфляцию – отчасти потому, что геополитические риски перемещают производство из мест с наименьшими затратами, отчасти потому, что негативные шоки предложения станут более частыми.
Подсчет цифр стоимости остается предметом спекуляций — никто не знает, насколько далеко и как быстро ослабнут глобальные связи, однако в худшем случае они будут высокими. Международный валютный фонд оценивает долгосрочную стоимость значительного увеличения торговых барьеров в 7% мирового ВВП.
В свете всего сказанного остается очень важный вопрос - вернется ли наконец мировая экономика в нормальное русло? Возможно нет.
Учитывая эту сумму, включая гигантские экономики США и Китая, мы ожидаем, что в различные моменты в течение следующих 15 месяцев более половины мирового ВВП будет находиться в состоянии рецессии.
В США все еще есть надежда на мягкую посадку, однако, повышение ставок на 525 базисных пунктов, резкий рост цен на нефть и такие риски, как забастовка профсоюза работников автомобильной промышленности, а также дисфункции в Вашингтоне и возможное приостановка работы правительства, скорее всего, приведут к умеренному спаду в экономике начиная примерно с конца года.
В Китае сектор недвижимости, который до недавнего времени был основным драйвером роста, переживает кризис. Китайские статистики должны — не слишком удивляясь — объявить о росте в 2024 году на уровне около 5%, но для многих это не будет так, и риски будут обратными.
В зоне евро модельные прогнозы предполагают, что повышение ставок ЕЦБ на 450 базисных пунктов должно привести к болезненной рецессии.
Крепкие балансы домохозяйств и сектор услуг, который все еще пытается догнать экономику после пандемии, означают, что более вероятным результатом является стагнация, а в Великобритании ожидается умеренный спад, который начнется к концу года.
Тем не менее, картина не совсем мрачная, если ФРС сможет подняться с уровня выше 7% по предпочтительному показателю инфляции PCE до целевого показателя в 2% при небольшом спаде, это будет удачным выходом.
Точно так же, если Китай сможет сдуть пузырь, в котором стоимость недвижимости выросла до 350% ВВП, просто за счет замедления экономики, а не за счет рецессии и финансового кризиса, это будет победой.
Однако, учитывая, что США, Европа и Китай демонстрируют отстающие показатели, общая картина представляет собой неудивительно мрачные перспективы глобального роста.
Для ФРС и других крупных центральных банков это означает, что в центре внимания будет переход от инфляционных кровотечений к головной боли безработицы и ставка мирового центрального банка может достигнуть пика на уровне 7% в конце 2023 года, а к концу 2024 года она упадет до 5,8%.
Однако, есть вероятность устойчивого и медленного роста экономики из-за геоэкономической фрагментации, что означает снижение темпов роста, поскольку теряются выгоды от торговли, трансграничных инвестиций и передачи технологий.
Это также означает и более высокую инфляцию – отчасти потому, что геополитические риски перемещают производство из мест с наименьшими затратами, отчасти потому, что негативные шоки предложения станут более частыми.
Подсчет цифр стоимости остается предметом спекуляций — никто не знает, насколько далеко и как быстро ослабнут глобальные связи, однако в худшем случае они будут высокими. Международный валютный фонд оценивает долгосрочную стоимость значительного увеличения торговых барьеров в 7% мирового ВВП.
В свете всего сказанного остается очень важный вопрос - вернется ли наконец мировая экономика в нормальное русло? Возможно нет.
Latest from our blog
Copyright © 2024